日前，三星醫(yī)療（601567.SH）關(guān)聯(lián)收購5家康復醫(yī)院事項受到交易所問詢。4月12日，三星醫(yī)療對交易所問詢函進行了回復。
三星醫(yī)療方面表示，收購5家康復醫(yī)院的關(guān)聯(lián)交易定價合理，不存在向關(guān)聯(lián)方和潛在利益方輸送利益的情形，不存在損害上市公司及股東利益的情況。
《中國經(jīng)營報》記者了解到，目前市場上有三星醫(yī)療、大湖股份(600257.SH)、顧連醫(yī)療、國控醫(yī)療等布局康復醫(yī)療服務(wù)，均已形成一定規(guī)模。三星醫(yī)療和大湖股份主營業(yè)務(wù)分別為智能配用電和水產(chǎn)養(yǎng)殖，均跨界布局康復醫(yī)療，醫(yī)療服務(wù)占營收的比重接近20%。
在對交易所問詢函的回復函中，三星醫(yī)療方面表示，康復醫(yī)療是公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略，未來將通過自建及收購的方式持續(xù)進行擴張。對關(guān)聯(lián)方所持有的醫(yī)院資產(chǎn)，若其經(jīng)營情況符合公司發(fā)展要求，公司仍會考慮以市場公允價格進行收購。
關(guān)聯(lián)收購醫(yī)院
三星醫(yī)療關(guān)聯(lián)收購的5家醫(yī)院分別為衢州明州醫(yī)院、嘉興明州護理院、余姚明州康復醫(yī)院、泉州明州康復醫(yī)院、湖州浙北明州醫(yī)院，收購價格分別為8400萬元、3700萬元、11200萬元、12900萬元、22400萬元。
5家醫(yī)院的原股東分別做出業(yè)績承諾，2023年～2025年3年累計實現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于2100萬元、925萬元、2510萬元、3260萬元、4750萬元。
在財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年，衢州明州醫(yī)院、湖州浙北明州醫(yī)院凈利潤為正，其他3家醫(yī)院2022年凈利潤均為負值，分別為-229.50萬元、-220.85萬元、-418.43萬元。
從已披露的數(shù)據(jù)來看，5家被關(guān)聯(lián)收購的醫(yī)院開業(yè)時間均不長。嘉興明州護理院、余姚明州康復醫(yī)院、泉州明州康復醫(yī)院于2021年8月、2021年8月、2020年12月開業(yè)，均已過盈虧平衡點。
據(jù)了解，三星醫(yī)療此前也進行過類似關(guān)聯(lián)收購。2022年上半年，三星醫(yī)療收購了南京明州康復醫(yī)院、武漢明州康復醫(yī)院、長沙明州康復醫(yī)院、常州明州康復醫(yī)院以及寧波北侖明州康復醫(yī)院5家康復醫(yī)院。
從已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)來看，上述此前收購的5家康復醫(yī)院實現(xiàn)的凈利潤在合理區(qū)間。2022年半年報披露，2022年上半年，南京明州康復醫(yī)院實現(xiàn)扣非凈利潤1221.23萬元。武漢明州康復醫(yī)院實現(xiàn)扣非凈利潤1127.99萬元。長沙明州康復醫(yī)院實現(xiàn)扣非凈利潤645.9萬元。常州明州康復醫(yī)院實現(xiàn)扣非凈利潤948.34萬元。寧波北侖明州康復醫(yī)院實現(xiàn)扣非凈利潤715.66萬元。
三星醫(yī)療方面介紹，關(guān)聯(lián)方還有11家以康復醫(yī)療為主營業(yè)務(wù)的醫(yī)療機構(gòu)，主要分布在華東地區(qū)，包括浙江、江蘇、上海、江西以及河南。這些醫(yī)院大多數(shù)設(shè)立于2020年，多數(shù)床位在200～500張。
對于本次5家醫(yī)院關(guān)聯(lián)收購，三星醫(yī)療方面表示，連鎖醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)是公司長期以來的戰(zhàn)略布局。公司自2015年開始在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域進行產(chǎn)業(yè)布局，經(jīng)過多年發(fā)展，形成良好的連鎖化醫(yī)院管理運營體系，并逐步在重癥康復領(lǐng)域積累口碑和競爭優(yōu)勢。目前公司擁有19家醫(yī)院，醫(yī)院運營情況良好，整體發(fā)展符合預期。本次收購相關(guān)醫(yī)院符合公司一貫業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。
多家公司布局
近年來，中央及各省均陸續(xù)發(fā)布了加快推進康復醫(yī)療工作發(fā)展的相關(guān)文件，支持和引導社會力量舉辦規(guī)?；?、連鎖化的康復醫(yī)療中心。
據(jù)了解，康復醫(yī)學與預防醫(yī)學、臨床醫(yī)學與保健醫(yī)學一起被稱為四大醫(yī)學。不過，目前對康復醫(yī)學還存在社會認知不足、人才短缺等問題?！鞍l(fā)展康復醫(yī)學是目前社會經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，是人民群眾健康的迫切需要?？祻歪t(yī)學在我國起步較晚，尚處于發(fā)展初期。”此前，首都醫(yī)科大學附屬北京康復醫(yī)院院長席家寧在接受記者采訪時指出。
據(jù)東北證券研報，康復醫(yī)療服務(wù)投入較小，醫(yī)生依賴程度低，行業(yè)進入壁壘低，易形成復制連鎖模式。
我國康復醫(yī)療機構(gòu)中，民營康復醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量占主導地位。從數(shù)量來看，2012年～2021年公立康復醫(yī)院僅增長33家，2021年民營康復醫(yī)院占康復醫(yī)院的77.53%，處于主導地位，10年復合增長率達到15.4%。
東北證券研報介紹，目前康復醫(yī)院重癥康復占大部分，患者主要來源于三級醫(yī)院轉(zhuǎn)診，重癥病人主要分布于三級醫(yī)院的ICU（重癥監(jiān)護室）、神經(jīng)外科和急診三個科室。因此，康復醫(yī)院的業(yè)務(wù)收入來源主要是重癥康復、神經(jīng)康復、骨科康復三大類。
2021年，三星醫(yī)療的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)收入為13.7億元。醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)占該公司營收的比重為19.51%。不過，上述醫(yī)療服務(wù)收入并非主要來自康復醫(yī)療服務(wù)。據(jù)三星醫(yī)療2021年年報披露， 2021年，其旗下已運營16年的大型綜合醫(yī)院寧波明州醫(yī)院年營收已超過10億元。
據(jù)了解，除三星醫(yī)療外，A股上市公司中還有大湖股份也布局了康復醫(yī)療服務(wù)。
2022年上半年，大湖股份營收為5.4億元。其中，醫(yī)療業(yè)務(wù)收入占比為19%，為1.026億元。
目前，大湖股份旗下康復醫(yī)療機構(gòu)包括上海金城護理院、無錫國濟康復醫(yī)院、無錫國濟護理院、無錫國濟頤養(yǎng)院、常州陽光康復醫(yī)院、杭州東方華康康復醫(yī)院、杭州金誠護理院、上海金賢康復醫(yī)院、上海奉翔護理院，是目前長三角地區(qū)規(guī)模較大、標準較高的大型社會辦康養(yǎng)醫(yī)療機構(gòu)之一。
據(jù)東北證券研報，市場上還有顧連醫(yī)療、國控醫(yī)療等在布局康復醫(yī)療服務(wù)，顧連醫(yī)療主要優(yōu)勢地區(qū)在華東、西南、華中，國控醫(yī)療優(yōu)勢地區(qū)在長三角地區(qū)。
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