本文轉(zhuǎn)自“火石創(chuàng)造”公眾號，中國產(chǎn)業(yè)大腦和產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)領(lǐng)先者。
本文選取了投資醫(yī)藥健康項目超過10次的347家投資機構(gòu)，基于其在2021年的投融資行為，從投資能力、退出能力兩個維度及對應(yīng)12項細化指標進行重點特征分析，探尋醫(yī)藥健康領(lǐng)域投資特點。本篇我們主要觀察2021年活躍投資機構(gòu)的投資能力表現(xiàn)、頭部投資機構(gòu)的投資趨勢演進。
從整體上看，2018年以后國內(nèi)醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件數(shù)有明顯回落，2021年至少發(fā)生了投資事件1687起，相比2020年的904起增長了86%，投融資熱度明顯回升。從融資金額上看，經(jīng)歷了2018年-2019年的低谷后，2020年開始逐步上升，2021年投資2642億元，已經(jīng)超越之前的巔峰水平。總體而言，2021年國內(nèi)的醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件數(shù)和融資總額雙雙增長，投融資熱度不減。
圖1：2017-2021年融資事件、金額及增長趨勢數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫從投融資地域分布來看，2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件主要分布于上海、廣東、北京、江蘇、浙江，這五個省份占據(jù)了全國2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件的85%，遠超其它省份。上海累計發(fā)生241起融資事件，累計融資金額達到714億元。
圖2：2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域各地域投融資事件及金額數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫
圖3：2021年醫(yī)療健康領(lǐng)域融資輪次分布 數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫從融資輪次來看，A輪數(shù)量最多，有449起，其次是B輪，兩者加起來超過六成。截至2021年，有347家投資機構(gòu)參與了至少10項醫(yī)藥健康領(lǐng)域的投資。通過分析整理這些投資機構(gòu)的投資能力二級指標，利用統(tǒng)計方法進行合成計算，結(jié)果可以反映國內(nèi)投資機構(gòu)的投資能力情況。投資能力二級指標包括：機構(gòu)投資項目覆蓋城市數(shù)量、機構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量、機構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)金額、機構(gòu)捕獲獨角獸數(shù)量、機構(gòu)領(lǐng)投生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量、機構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量。
表1 ：2021年醫(yī)藥健康投資機構(gòu)投資能力TOP20數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫紅杉中國、啟明創(chuàng)投、中金資本、IDG資本、經(jīng)緯中國進入重點投資機構(gòu)投資能力TOP5。從二級指標看，除機構(gòu)捕獲獨角獸數(shù)量居于第二外，紅杉中國其它各項指標均排第一，具有明顯優(yōu)勢。在機構(gòu)投資醫(yī)藥健康項目覆蓋城市數(shù)量上，紅杉資本最多，達到了15個，中金資本、經(jīng)緯創(chuàng)投分列第二、第三，上海、北京、深圳、杭州、蘇州為投資機構(gòu)熱門布局城市。除了頭部投資機構(gòu)外，復(fù)星醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、國藥集團等醫(yī)藥企業(yè)也開始參與風(fēng)險投資，主要投向醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中游，除資金、品牌商譽外，更為重要的是輸出產(chǎn)業(yè)鏈支撐要素，加速初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。
圖4：2021年投資機構(gòu)覆蓋城市數(shù)量數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫（二） 投資生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量2021年最活躍的醫(yī)藥健康投資機構(gòu)為紅杉資本，投資企業(yè)達86家，其次是元生創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、高瓴資本、啟明創(chuàng)投，投資企業(yè)均超過30家。相比2020年，排名前三的機構(gòu)投資企業(yè)數(shù)均增長超過110%，TOP20全部呈現(xiàn)正增長，可見2021年機構(gòu)投資熱度明顯增加。表2 ：2021年醫(yī)藥健康活躍投資機構(gòu)投資項目數(shù)量及增長情況
數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫從機構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)金額看，2021年投資總額TOP20均在60億元以上，11家機構(gòu)在100億元及以上，其中紅杉中國投資最多，達到332億元，接近其過去年度的投資總和，其次是奧博資本，投資超過200億元，排在其后的依次為禮來亞洲基金、保利(橫琴)資本、高瓴資本，分別是198億元、176億元和154億元。紅杉資本在2021年度的投資遠超之前年度的投資額，投資額最高的項目為專注于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及用藥管理領(lǐng)域的妙手醫(yī)生，完成了30億元的投資。整體融資額最高的是醫(yī)學(xué)影像公司西門子醫(yī)療Siemens Healthineers的 23.4 億歐元戰(zhàn)略融資，由Qatar Investment Authority主投，其次為創(chuàng)新藥研發(fā)平臺銳格醫(yī)藥的15億美元戰(zhàn)略融資，投資方為Eli Lilly，授予禮來的是銳格醫(yī)藥旗下代謝病領(lǐng)域的專利許可，靶點為GLP-1R。
圖5：部分投資機構(gòu)投資金額（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫
數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫（四） 機構(gòu)領(lǐng)投生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量從領(lǐng)投情況來看，高瓴創(chuàng)投以6筆領(lǐng)投居于首位，IDG資本、紅杉中國、中金資本以4筆領(lǐng)投并列第二。高瓴創(chuàng)投最大金額的領(lǐng)投項目為專注于新冠疫苗研發(fā)企業(yè)三葉草生物，投資了2.3億美元。 
圖7：活躍領(lǐng)投機構(gòu)領(lǐng)投數(shù)量（單位：個）數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫（五） 機構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量從投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量來看，紅杉資本、元生創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量最多，其中紅杉資本達到33個，占據(jù)其投資項目的39%。根據(jù)《2021全球獨角獸榜》，全球獨角獸數(shù)量達1058家，其中中國醫(yī)藥健康類獨角獸有45家，平安醫(yī)?？萍肌⑽⑨t(yī)、華大智造躋身前列。紅杉中國和騰訊投資企業(yè)2021年成為獨角獸的數(shù)量最多，各有8個，其次是五源資本和啟明創(chuàng)投，2021年醫(yī)藥健康獨角獸中占據(jù)了6個。表3：2021年部分機構(gòu)捕獲獨角獸戰(zhàn)績
數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫
圖8：投資A輪數(shù)量（單位：個）
數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫
圖9：捕獲獨角獸數(shù)量（單位：個）
數(shù)據(jù)來源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域投資事件及總體規(guī)模均出現(xiàn)顯著增長，從頭部機構(gòu)來看，醫(yī)藥投資熱度大增。紅杉資本在2021年憑借84個項目的投資位列第一，投資超300億元，其中33個為A輪，8個項目成為2021年全球獨角獸。從投資重點來看，主要投向mRNA技術(shù)、AI藥物研發(fā)、細胞治療、CRO和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等細分賽道的生物科技公司；啟明創(chuàng)投2021年投資105億元，覆蓋了33個項目，從金額較大的投資案例德晉醫(yī)療、星童醫(yī)療、康諾思騰來看，啟明創(chuàng)投偏向于器械領(lǐng)域，如微創(chuàng)介入器械、手術(shù)機器人等，風(fēng)險相對較小且有國產(chǎn)替代空間；中金資本2021年參與了28個醫(yī)藥健康項目的投資，重點布局銀諾醫(yī)藥、泰諾麥博、濱會生物等創(chuàng)新藥領(lǐng)域。頭部機構(gòu)在投資領(lǐng)域上有一定的重合，合投了圓心科技、微醫(yī)、晶泰科技等獨角獸企業(yè)，可見數(shù)字健康和AI新藥研發(fā)標的備受追捧。受疫情影響及政府鼓勵，數(shù)字化醫(yī)療在資本市場凸顯出高價值，圓心科技、微醫(yī)、藥師幫、叮當快藥等網(wǎng)上診療及購藥平臺引起了資本的重點關(guān)注，艾博生物、晶泰科技、澳斯康等創(chuàng)新藥及CDMO企業(yè)也斬獲了較高的融資額。綜合來看，隨著藥品和器械帶量采購的落地、人工智能賦能加速以及疫情帶來健康需求的激增，2021年一級市場融資熱度大幅回升，能夠改善患者就醫(yī)體驗的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、創(chuàng)新藥及對應(yīng)的CRO，及有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代的高端醫(yī)療器械更受資本青睞。
