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2023年1月10日，天智航（688277.SH）發(fā)布公告，在《關(guān)于轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》中，同意向王彬彬女士、匯霖東方轉(zhuǎn)讓天智航子公司北京水木東方醫(yī)用機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱“水木東方”）10%和2%的股權(quán)。本次交易的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為1600萬(wàn)元和320萬(wàn)元，全部以現(xiàn)金方式支付。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有水木東方的股權(quán)比例降至36.28%，水木東方變?yōu)楣镜膮⒐晒?，將不再納入公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍內(nèi)。

其中，王彬彬女士是水木東方公司法人，匯霖東方代表該公司管理團(tuán)隊(duì)。

天智航是國(guó)內(nèi)第一的手術(shù)機(jī)器人，借本次事件，MedRobot搜集整理了水木東方及天智航孵化體系。供讀者們參考該上市公司的投資孵化布局。

本文分三部分：一是梳理本次事件；二是盤點(diǎn)天智航參與的投資；三是分析其布局。

天智航是誰(shuí)？

組建于2005年，2020年上交所科創(chuàng)板上市，是中國(guó)第一個(gè)、全球第五家獲得醫(yī)療機(jī)器人注冊(cè)許可證的企業(yè)，專注從事骨科手術(shù)機(jī)器人及其相關(guān)技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、臨床應(yīng)用。

圖片來(lái)自天智航網(wǎng)站首頁(yè)

水木東方是誰(shuí)？

水木東方公司是“北京市醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心”（下文簡(jiǎn)稱“創(chuàng)新中心”）的運(yùn)營(yíng)單位。

據(jù)其公眾號(hào)介紹，創(chuàng)新中心是國(guó)內(nèi)首家在政府指導(dǎo)下成立的醫(yī)療機(jī)器人技術(shù)與產(chǎn)品協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)，成立于2018年9月21日，旨在面向醫(yī)用機(jī)器人產(chǎn)業(yè)全生命周期，建設(shè)前沿技術(shù)、共性技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、樣機(jī)制造、檢測(cè)評(píng)估、臨床研究六大中心，形成有全球影響力的技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)品平臺(tái)；垂直打通臨床需求、關(guān)鍵技術(shù)研究、核心產(chǎn)品研制與創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的產(chǎn)業(yè)鏈條，培育醫(yī)用機(jī)器人核心重磅產(chǎn)品；為創(chuàng)新企業(yè)提供智庫(kù)、技術(shù)和臨床支撐，為產(chǎn)品化落地提供孵化加速和投資服務(wù)，建設(shè)醫(yī)用機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。

感興趣的讀者可以進(jìn)一步閱讀新聞：

http://stdaily.com/02/difangyaowen/2018-09/22/content_710132.shtml

目前，根據(jù)公告資料，水木東方已發(fā)展成為一家為高端醫(yī)療器械企業(yè)、科研院所和醫(yī)療機(jī)構(gòu)等提供醫(yī)療器械CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)）及創(chuàng)新賦能服務(wù)的供應(yīng)商。業(yè)務(wù)包括委托研發(fā)、委托生產(chǎn)、核心零部件高精加工等。

水木東方與賽諾聯(lián)合、積水潭醫(yī)院、清華大學(xué)等建立了良好的合作關(guān)系，為上述機(jī)構(gòu)提供醫(yī)療器械CDMO服務(wù)。水木東方早期引育服務(wù)的骨折復(fù)位機(jī)器人企業(yè)、腔鏡機(jī)器人企業(yè)、穿刺機(jī)器人企業(yè)、醫(yī)用機(jī)械臂企業(yè)等都獲得了里程碑進(jìn)展。（MedRobot備注：估計(jì)這四家分別是羅森博特、術(shù)銳、真健康、思靈機(jī)器人）

圖片來(lái)自創(chuàng)新中心宣傳冊(cè)

水木東方業(yè)務(wù)情況

已建成 9000 余平米高端醫(yī)療器械 CDMO 平臺(tái)，配有有源受托產(chǎn)線、IVD&無(wú)菌產(chǎn)線、自動(dòng)化立體庫(kù)房、高精加工車間、一體化模擬手術(shù)室、產(chǎn)品可靠性測(cè)試間、質(zhì)量檢驗(yàn)中心、產(chǎn)品研發(fā)中心等符合醫(yī)療器械委托生產(chǎn)、委托研發(fā)要求的專業(yè)空間和設(shè)備、設(shè)施。

水木東方為初創(chuàng)企業(yè)、經(jīng)營(yíng)企業(yè)、科研院所和醫(yī)生/醫(yī)院機(jī)構(gòu)等，提供有源醫(yī)療器械/IVD 產(chǎn)品/無(wú)菌產(chǎn)品的委托研發(fā)、委托生產(chǎn)和高精加工相關(guān)服務(wù)，同時(shí)為海外醫(yī)療器械提供國(guó)產(chǎn)化落地新途徑。

（1）委托研發(fā)業(yè)務(wù)可以為客戶提供整機(jī)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、結(jié)構(gòu)/硬件/軟件開(kāi)發(fā)、算法與仿真開(kāi)發(fā)、導(dǎo)航配準(zhǔn)部件開(kāi)發(fā)、機(jī)器人系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和研發(fā)代采與調(diào)試服務(wù)。具有醫(yī)療大數(shù)據(jù)挖掘與智能分析等多種先進(jìn)技術(shù)，掌握質(zhì)控模型多中心部署、泛化能力和模型精度等關(guān)鍵技術(shù)。

（2）委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)配備了有源產(chǎn)品生產(chǎn)線、IVD/無(wú)菌產(chǎn)品生產(chǎn)線、射線屏蔽間、一體化模擬手術(shù)室、質(zhì)檢中心和自動(dòng)化立體庫(kù)房，可以為客戶提供體系搭建、樣機(jī)生產(chǎn)、產(chǎn)品檢驗(yàn)、臨床評(píng)價(jià)、產(chǎn)品注冊(cè)和規(guī)模量產(chǎn)服務(wù)。

（3）高精加工業(yè)務(wù)配備了馬扎克五軸 CNC 機(jī)床、馬扎克四軸 CNC 機(jī)床、馬扎克車削中心、西鐵城縱切機(jī)、蔡司三坐標(biāo)測(cè)量?jī)x和 3D 打印設(shè)備，為企業(yè)提供研發(fā)試制和批量生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

水木東方的資產(chǎn)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

水木東方主要資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、使用權(quán)資產(chǎn)、其他權(quán)益工具投資等。其中，固定資產(chǎn)主要為生產(chǎn)設(shè)備、辦公設(shè)備；使用權(quán)資產(chǎn)主要為日常經(jīng)營(yíng)租賃用房；其他權(quán)益工具投資，主要包含水木東方參股的醫(yī)療器械公司股權(quán)，如北京羅森博特科技有限公司、北京英特美迪科技有限公司等。

其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（來(lái)自天智航公告）如下：

轉(zhuǎn)讓事件有何影響？

1.減少天智航虧損

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司直接持有水木東方的股權(quán)比例將降至 36.28%，水木東方變?yōu)楣镜膮⒐晒?，?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">不再納入公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍內(nèi)。伴隨公司持股比例下降以及未來(lái)水木東方不再納入公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，有利于減少上市公司業(yè)績(jī)虧損。

2.幫助水木東方增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力

2021 年以來(lái)，水木東方逐步將醫(yī)療器械 CDMO 服務(wù)作為其重要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向；與天智航在業(yè)務(wù)層面的關(guān)聯(lián)度下降，天智航作為水木東方的大股東，預(yù)計(jì)難以為水木東方后續(xù)醫(yī)療器械 CDMO 服務(wù)業(yè)務(wù)等的發(fā)展提供必要的支持。

此處轉(zhuǎn)讓后，水木東方團(tuán)隊(duì)持股比例將達(dá)到 20.05%，有利于充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)能動(dòng)性，提高水木東方運(yùn)作效率，也為水木東方后續(xù)融資做了良好鋪墊。

總體而言，是個(gè)共贏的選擇。

根據(jù)歷史報(bào)道，2017年，天智航投資法國(guó)脊柱醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)SPW公司；

2018年，天智航投資移動(dòng)CT領(lǐng)域的美國(guó)GYS公司和美國(guó)Mobius公司；

2018年-2021年，天智航下屬子公司水木東方投資6家企業(yè)。

截止MedRobot發(fā)稿日，其中5家在水木東方投資后繼續(xù)完成了1-3輪融資。

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)報(bào)道，天智航參與了明星獨(dú)角獸公司“思靈機(jī)器人”；以及超聲機(jī)器人“合濱智能”。

從天智航2022年半年報(bào)看來(lái)，投資項(xiàng)目賬面價(jià)值合計(jì)為2.55億。

簡(jiǎn)單介紹上表中、讀者可能不熟悉的英文名稱的公司。

Loon Topco來(lái)自賣給史賽克的骨科公司GYS Tech、Mobius Imaging（下文有描述）。

SPINEWAY，法國(guó)脊椎耗材公司。

Agile Robots，思靈機(jī)器人，獨(dú)角獸公司；據(jù)報(bào)道，2021年公開(kāi)估值已達(dá)10億美元以上；2022年第一季度，已超千臺(tái)機(jī)器人在產(chǎn)線中實(shí)際應(yīng)用，在訂單、出貨量和收入方面均實(shí)現(xiàn)同比近1000%的增長(zhǎng)率。

Celestial Oncology是美國(guó)加州圣莫尼卡的一家創(chuàng)業(yè)公司，研制放療設(shè)備。能搜到天智航和海杰亞認(rèn)購(gòu)其股權(quán)的信息。

根據(jù)MedRobot看到的信息，分析如下（不全面，僅供讀者參考；如需詳細(xì)了解請(qǐng)自行查閱各年財(cái)報(bào)）：

1.天智航確實(shí)獲得了一些投資收益

（1）曾將投資的科技公司賣給史賽克

2019 年 9 月，Stryker Corporation (美國(guó)史賽克公司)收購(gòu)（天智航持有的）GYS Tech LLC、Mobius Imaging, LLC 全部股份，其中首付 3.7 億美元，另加附條件里程碑付款 1.3 億美元。根據(jù)各方簽署的《交割前重組方案協(xié)議》的約定，天智航原持有的 GYS Tech ,LLC、Mobius Imaging, LLC 的股權(quán)轉(zhuǎn)換為等值的 1.49731%的 Loon Topco, LLC 股東權(quán)益。截至 2021 年 12 月 31 日，天智航已收到 Loon Topco, LLC 首期交割款481.55 萬(wàn)美元。

（2）持有的科技公司股權(quán)，退出后獲得回報(bào)，如下表（來(lái)自2022年半年報(bào)）中的 Agile Robots、羅森博特、水木醫(yī)療、真健康，紅框項(xiàng)為“累計(jì)利得”。

（3）參與的投資基金，獲得回報(bào)，如下圖中的天峰啟航基金。

整體看來(lái)，相較于2020年年報(bào)（下圖）看來(lái)，也是大幅增長(zhǎng)（未考慮動(dòng)態(tài)過(guò)程；僅供讀者參考）。

2.跟投資生態(tài)圈上的創(chuàng)新公司有互動(dòng)合作、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)

（1）借助投資企業(yè)完善供應(yīng)鏈

天智航投資的法國(guó)Spineway是脊椎耗材公司，屬于上游供應(yīng)鏈。

天智航使用了其參與投資的思靈機(jī)器人研制的通用智能力控醫(yī)療機(jī)械臂；解決了天智航手術(shù)機(jī)器人的關(guān)鍵零部件自主可控的需求。

（2）借助投資企業(yè)延伸下游服務(wù)

企業(yè)服務(wù)：水木東方提供CDMO服務(wù)、水木醫(yī)療開(kāi)展檢驗(yàn)服務(wù)等。

醫(yī)療服務(wù)：據(jù)報(bào)道，天智航與國(guó)藥集團(tuán)、安徽邦泰控股合資設(shè)立長(zhǎng)江智慧骨科醫(yī)院，為骨科?？迫?jí)醫(yī)院，編制床位300張。

（3）借助投資企業(yè)豐富產(chǎn)品線

比如：

• 合濱智能：超聲診斷機(jī)器人

  （合濱智能完成由紅杉中國(guó)種子基金領(lǐng)投的pre-A輪融資 | 超聲機(jī)器人）

• 羅森博特：具有骨折復(fù)位功能的新一代骨科機(jī)器人

• 心世紀(jì)：心血管影像智能分析平臺(tái)

  不排除天智航未來(lái)有可能跟投資企業(yè)形成戰(zhàn)略協(xié)作。

3.借助投資打造生態(tài)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，天智航作為L(zhǎng)P的基金“天峰啟航”投資了如下醫(yī)療科技項(xiàng)目。（曾多輪參與術(shù)銳等，未逐次羅列）

（腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人術(shù)銳完成數(shù)億元C1輪融資）

整體來(lái)看，天智航通過(guò)參與基金、投資“孵化器型”機(jī)構(gòu)水木東方、直接投資等多種手段，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，延伸了自身的業(yè)務(wù)可能性。

后續(xù)如何，讓我們拭目以待，期待第一家國(guó)產(chǎn)機(jī)器人能夠探索出一條可持續(xù)發(fā)展之路！